Qu’est-ce que la BNS et à quoi sert-elle ?

La BNS (Banque Nationale Suisse) est la banque centrale de la Suisse. Elle a commencé son activité en 1907 et agit dans un cadre légal fédéral spécifique, avec deux sièges (Berne et Zürich).

Son mandat consiste à assurer la stabilité des prix tout en tenant compte de l’évolution conjoncturelle; pour concrétiser ce mandat, la BNS s’appuie sur une stratégie de politique monétaire, dont une pierre angulaire est sa définition opérationnelle de la stabilité des prix (inflation entre 0% et 2% à moyen terme).

Concrètement, la BNS influence le coût de l’argent et les conditions monétaires en Suisse via (notamment) :

• le taux directeur et la rémunération des avoirs à vue,
• la gestion de la liquidité,
• sa capacité à intervenir sur le marché des changes « si nécessaire »,
• et, en matière de stabilité financière.

Pour vous, en tant qu’emprunteur immobilier (ou futur propriétaire), la Banque Nationale Suisse est importante parce qu’elle influence, directement ou indirectement, les taux hypothécaires, le SARON, les conditions de financement, le marché immobilier, et plus largement l’environnement économique (inflation, franc suisse, marchés financiers, etc.).

Taux directeur et taux zéro

Ce qu’est le taux directeur de la BNS (Banque Nationale Suisse)

Le taux directeur de la BNS est le principal signal de politique monétaire : il sert d’ancrage au niveau des taux monétaires à court terme en CHF. À chaque évaluation trimestrielle (mars, juin, septembre, décembre), la Banque Nationale Suisse prend une décision et publie aussi une prévision d’inflation conditionnelle à moyen terme.

Dans le contexte récent, les communications officielles indiquent un taux directeur à 0,00% depuis juin 2025, ce qui correspond à un environnement qualifié de taux zéro.

Découvrez ci-dessous l’historique récent du taux directeur BNS

Pourquoi parle-t-on de “taux zéro” (et ce que cela implique)

Un environnement à taux zéro signifie que le coût marginal de la monnaie en CHF (coût supplémentaire pour obtenir 1 CHF de financement en plus), au niveau directeur, est extrêmement bas. Cela vise généralement à :

• éviter une inflation trop faible (voire de la déflation),
• desserrer les conditions financières (crédit moins cher),
• limiter l’appréciation du franc suisse dans certains contextes.

Exemple “hypothèque et budget”

Si vous avez une hypothèque indexée court terme (p. ex. au taux SARON + marge), un taux directeur à 0% tend à tirer le SARON vers le bas, ce qui peut réduire vos intérêts… à condition que la marge bancaire et les mécanismes de taux plancher (souvent appelés « floor ») ne neutralisent pas la baisse.

Un cas fréquent est celui d’un contrat mentionnant SARON minimum = 0%. Cela signifie que, même si le SARON devient légèrement négatif, la composante SARON facturée reste à zéro, et seule la marge continue de s’appliquer.

Influence de la BNS sur les taux hypothécaires

Pourquoi les taux hypothécaires ne bougent pas tous pareil

Les taux hypothécaires ne sont pas un simple “copié-collé” du taux directeur de la BNS. Ils dépendent notamment :

• du segment (hypothèque fixe vs hypothèque SARON),
• des anticipations de marché (courbe des taux, swaps CHF),
• des coûts de couverture, du risque de crédit, et de la concurrence entre banques et assurances.

En pratique :

• le taux directeur et les taux monétaires influencent surtout les hypothèques SARON (variables/ajustables),
• les hypothèques fixes réagissent davantage aux rendements de marché (obligations, swaps) et aux anticipations.

Transmission typique vers l’hypothèque SARON

La BNS cherche à maintenir les taux monétaires sécurisés proches de son taux directeur. Dans ce contexte, le SARON a tendance à évoluer à proximité du taux directeur après une décision, ce qui explique sa popularité comme base des hypothèques à taux variable.

Exemple “fixe 10 ans vs SARON”

Imaginons deux ménages achetant un bien similaire :

• Ménage A : hypothèque fixe 10 ans, sécurise un taux connu, mais peut “payer cher” si les taux baissent ensuite.
• Ménage B : hypothèque SARON, profite plus vite d’un assouplissement monétaire, mais s’expose à une remontée future.

Ce choix n’est pas seulement une question de “pari sur les taux”; c’est une question de tolérance au risque budgétaire, de capacité d’absorption, et d’horizon de détention.

Influence de la BNS sur le taux SARON

Définition et rôle

Le SARON (Swiss Average Rate Overnight) est un taux de référence au jour le jour en CHF, basé sur le marché repo. Il est administré et calculé par SIX, tandis que la BNS publie souvent un niveau indicatif à titre informatif.

Comment cela se traduit dans une hypothèque SARON

Une hypothèque SARON fonctionne typiquement ainsi :

• le SARON est observé/calculé sur une période (souvent trimestrielle),
• la banque applique un mécanisme de calcul (moyenne composée) et ajoute une marge,
• le taux total facturé est donc : SARON (calculé) + marge bancaire (+ éventuel plancher).

Exemple concret (simple)

Si le SARON est proche de 0% (environnement de taux zéro) et que la marge bancaire est de 0,8%, le taux facturé est d’environ 0,8% (selon les modalités exactes du contrat). Si le SARON remonte vers 1%, le taux facturé passe vers 1,8% à marge identique, et vos intérêts augmentent.

Conditions de financement

Comment la BNS influence “vos” conditions de financement

Votre banque fixe vos conditions (taux, marge, exigences, amortissement), mais la BNS influence fortement l’environnement :

• coût de refinancement,
• appétit au risque,
• conditions de liquidité et de concurrence,
• et exigences prudentielles qui peuvent renchérir le crédit.

Le rôle macroprudentiel : volant anticyclique et immobilier

Quand les risques augmentent sur le marché hypothécaire et immobilier, la Banque Nationale Suisse peut proposer l’activation ou l’ajustement du volant anticyclique de fonds propres. Cela peut obliger les banques à immobiliser davantage de capital pour certaines hypothèques, ce qui peut se traduire par des marges plus élevées ou des critères plus stricts.

Exemple : effet indirect mais réel

Vous avez un dossier “limite” (revenu serré, apport personnel minimal, ratio charges/revenus élevé). Dans une phase où les risques immobiliers sont jugés en hausse, les banques peuvent être plus strictes, même si le taux directeur baisse. La baisse de taux n’efface pas, à elle seule, la logique prudentielle. Avec un bon courtier hypothécaire, vous pouvez fournir un dossier “solide”, obtenir votre prêt immobilier et vous imaginer super relax dans votre futur jardin.

La BNS et l’Immobilier

Pourquoi la BNS s’intéresse à l’immobilier

L’immobilier est central en Suisse : il représente une part importante du patrimoine des ménages, et les hypothèques pèsent fortement dans les bilans bancaires. La BNS surveille donc les déséquilibres (surévaluation, croissance du crédit, vulnérabilités) car ils peuvent affecter la stabilité financière.

Effet des taux sur les prix et la demande

En simplifiant :

• baisse de taux → mensualités d’intérêts plus faibles à budget constant → capacité d’emprunt plus élevée → pression haussière possible sur les prix,
• hausse de taux → effet inverse (avec une inertie liée à l’offre, la démographie, et les contraintes locales).

Exemple : acheter en période de taux bas

Quand les taux sont bas, le risque classique est de “sur-acheter” (maximiser la capacité), puis de subir un choc de taux lors d’une normalisation. Une approche prudente consiste à simuler :

• un scénario de hausse du SARON,
• une hausse des charges (entretien, copropriété),
• et une baisse de valeur en cas de correction.

Stabilité financière

Rôle de la BNS en matière de stabilité financière

Outre la politique monétaire, la BNS a pour mission de contribuer à la stabilité du système financier. Elle analyse les risques, participe à des mesures macroprudentielles, et peut soutenir le système en cas de tensions de liquidité.

Prêteur en dernier ressort : ce que cela signifie

En situation extrême, une banque centrale peut devoir fournir de la liquidité pour éviter un arrêt du système. Ce rôle est souvent résumé par l’expression prêteur en dernier ressort, et il vise à empêcher qu’un choc de liquidité ne se transforme en crise systémique.

Exemple : impact sur vos projets

Si le système bancaire se grippe :

• les banques prêtent moins,
• les conditions de financement se durcissent,
• les marges augmentent,
• et vos projets (achat, renouvellement, taux) peuvent être affectés.

L’inflation et la BNS

La stabilité des prix : mission pivot

La BNS définit la stabilité des prix comme une inflation comprise entre 0% et 2% à moyen terme. Cette définition guide le calibrage du taux directeur et des conditions monétaires.

Pourquoi l’inflation est au cœur de votre hypothèque

L’inflation influence les décisions de la Banque Nationale Suisse, les taux nominaux (directeur, obligations, swaps) et, indirectement, votre budget via le coût de la vie. Quand l’inflation est trop basse, la BNS peut assouplir. Quand elle est trop élevée, elle peut resserrer.

Exemple concret : inflation faible et coûts “qui montent quand même”

Même si les intérêts baissent, d’autres coûts peuvent monter :

• charges de copropriété,
• énergie,
• travaux,
• assurances.

Épargne et placements

Impact de la BNS sur votre épargne

Un environnement de taux zéro tend à réduire les rendements de l’épargne bancaire classique. Les décisions de la BNS influencent aussi la rémunération des dépôts et, plus généralement, l’attractivité relative des obligations et des actions.

Effet sur le financement immobilier via l’allocation de capital

Quand les placements “sans risque” rapportent peu, certains investisseurs se tournent vers d’autres actifs (dont l’immobilier). Cela peut soutenir la demande et influencer les prix, avec des effets indirects sur les conditions de financement et la concurrence entre prêteurs.

Exemple : arbitrage “amortir ou investir”

Dans un contexte de taux bas, certains ménages hésitent entre :

• amortir (réduire la dette et le risque),
• ou investir (espérer un rendement supérieur au coût de la dette).
  La réponse dépend de votre profil de risque, de votre fiscalité, et du niveau effectif de votre taux (marge comprise).

Franc suisse (CHF) : taux de change, franc fort

Pourquoi le franc est un sujet central pour la BNS

Le franc suisse est souvent considéré comme une monnaie “refuge”. Un franc fort peut renchérir les exportations et réduire le prix des importations, ce qui pèse sur l’inflation. Dans certains contextes, la BNS peut juger nécessaire d’agir pour maintenir des conditions monétaires compatibles avec son mandat.

Exemple concret : franc fort et hypothèques

Le lien n’est pas direct, mais plutôt via le canal macroéconomique :

• franc fort → inflation importée plus faible → politique monétaire plus accommodante → taux bas plus longtemps → hypothèques SARON et parfois fixes potentiellement plus basses (selon les marchés).

Marchés financiers suisses

Lien entre BNS, marché monétaire et marché obligataire

La BNS intervient au cœur du marché monétaire (liquidité, repos, dépôts à vue) et influence les conditions globales de financement. Les marchés obligataires et financiers intègrent ensuite les anticipations sur l’inflation, la croissance et les décisions futures.

Pourquoi cela vous concerne

Même si vous n’investissez pas activement, les hypothèques fixes s’appuient sur des références de marché, les banques gèrent leur bilan et leurs couvertures, et la liquidité de marché se transmet aux conditions proposées au client final (vous, l’acheteur-emprunteur).

Exemple concret : anticipation des marchés

Il est fréquent que les taux fixes bougent avant une décision officielle, parce que le marché anticipe déjà une hausse ou une baisse. Cela peut donner l’impression que votre banque “change ses taux” alors que la BNS n’a pas encore communiqué.

Liquidité dans le système bancaire

À quoi sert la liquidité

La liquidité est la capacité des banques à honorer leurs paiements et à se financer au quotidien. La BNS pilote la liquidité via des outils opérationnels, afin d’éviter qu’un problème de liquidité ne dégénère en crise de confiance.

Dépôts à vue et mécanismes d’incitation

Le système de rémunération des avoirs à vue (selon des seuils) permet d’ajuster les incitations et le comportement des banques, en complément des opérations de marché. C’est un élément important pour ancrer les taux courts proches du taux directeur.

Exemple : comment un stress de liquidité affecte le crédit

Si la liquidité devient rare :

• les banques se refinancent plus cher,
• augmentent leurs marges ou durcissent les critères,
• et les crédits (dont hypothèques) peuvent devenir plus coûteux, même si le taux directeur ne bouge pas.

Pour toute référence, le site officiel de la Banque Nationale Suisse est : https://www.snb.ch/fr/